2025年11月25日，蔚季蔚來公司（NYSE:NIO;HKEX:9866;SGX:NIO）公布了2025年第三季度財務報告，度財頂新財報數(shù)據(jù)顯示，報超榜首三季度蔚來公司共交付新車87,預期Q營引登071臺，同比增長40.8%，收指勢力環(huán)比增長20.8%；在交付量強勁增長的蔚季帶動下，公司營收達到217.9億元，度財頂新環(huán)比增長14.7%，報超榜首交付及營收均創(chuàng)下歷史新高。預期Q營引登

蔚來創(chuàng)始人、收指勢力董事長、蔚季CEO李斌在財報電話會上表示："公司在三季度經(jīng)營效率提升方面已經(jīng)取得一定的度財頂新成果，四季度運營效率將進一步提升。報超榜首"

經(jīng)營健康度顯著好轉(zhuǎn)，預期Q營引登營收指引位居新勢力第一

從交付和營收數(shù)據(jù)來看，收指勢力蔚來三季報創(chuàng)下歷史新高屬意料之中，不過財報數(shù)據(jù)中有更多指標值得我們關注，這些指標綜合說明了蔚來公司在三季度乃至四季度的發(fā)展趨勢。

首先，三季度蔚來整車毛利率達到14.7%，綜合毛利率達到13.9%，兩項毛利水平都創(chuàng)下近三年新高，這一數(shù)據(jù)表明，蔚來在成本控制和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面取得了實質(zhì)性進展。

同時，財報中顯示三季度蔚來公司經(jīng)營現(xiàn)金流與自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，公司現(xiàn)金儲備達到366.5億元，實現(xiàn)環(huán)比顯著提升，財務安全墊進一步增厚，已經(jīng)展現(xiàn)出明顯向好趨勢。需要格外注意的是，三季報中蔚來給出了四季度的交付及營收指引：預期四季度交付量120,000臺-125,000臺，四季度營收規(guī)模327.58億元人民幣-340.39億元人民幣，兩項指引均為歷史最高，其中營收指引位居新勢力第一。

可以說，在純電大車熱銷、多品牌戰(zhàn)略發(fā)力和組織效率提升等因素的多重驅(qū)動下，蔚來第三季度交出一份優(yōu)秀的答卷，已成功邁過經(jīng)營拐點，為四季度沖擊盈利目標奠定堅實基礎。

產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善，多品牌戰(zhàn)略開啟收獲

從產(chǎn)品層面看，蔚來三品牌戰(zhàn)略已進入收獲期。10月份，三大品牌合計交付量超過4萬臺，在不同價格區(qū)間均展現(xiàn)出強勁競爭力。其中，樂道L90上市后快速上量，成為公司新的銷量增長點；全新ES8憑借卓越的產(chǎn)品力，在高端市場持續(xù)獲得用戶認可。

蔚來CFO曲玉在電話會上指出："三季度毛利提升主要依靠銷量提升帶來的供應鏈降本和樂道高毛利車型L90的推出。"隨著四季度全新ES8的批量交付，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化，高毛利車型占比持續(xù)提升，為盈利目標的實現(xiàn)奠定基礎。

李斌在談及未來規(guī)劃時透露："明年蔚來公司將有五款大車同時在售，公司產(chǎn)品規(guī)劃與市場趨勢比較匹配。"這一產(chǎn)品布局充分契合了當前純電大車市場的發(fā)展趨勢，有望推動公司銷量和毛利率同步提升。

純電趨勢日益明朗，戰(zhàn)略布局價值凸顯

市場數(shù)據(jù)顯示，純電車型正迎來快速發(fā)展期。今年三季度，純電車型銷量同比增長26%，顯著高于其他動力形式。特別是在30萬以上高端市場，純電滲透率從去年的12%快速提升至今年三季度的18%，展現(xiàn)出巨大的增長潛力。

在大三排SUV市場，純電車型的表現(xiàn)尤為突出。9月、10月連續(xù)兩個月銷量位居各動力形式榜首，且領先優(yōu)勢持續(xù)擴大。這一趨勢驗證了蔚來堅持純電路線的戰(zhàn)略前瞻性，也為公司未來發(fā)展提供了廣闊的市場空間。

李斌在電話會上強調(diào)："今年前三季度純電車型銷量同比增長33%，增程車型同比增長僅3%。"這一數(shù)據(jù)對比，充分說明純電路線正在獲得越來越多消費者的認可。

能源體系優(yōu)勢鞏固，全球布局穩(wěn)步推進

在充換電設施建設方面，蔚來持續(xù)保持行業(yè)領先地位。截至11月25日，公司在全國建成補能設施8,386座，其中換電站3,581座，充電站4,805座，充電樁27,446根。特別是在高速公路場景，已建成超1,000座換電站，為用戶提供便捷高效的長途出行體驗。

在夯實國內(nèi)市場的同時，蔚來的全球化戰(zhàn)略也在穩(wěn)步推進。李斌表示："從今年開始，蔚來公司在全球開始擴展本地合作伙伴，目前已經(jīng)有十幾個國家和地區(qū)確定了合作伙伴關系。"這一全球布局，將為公司打開新的增長空間。

結(jié)語：

展望未來，李斌明確提出了"明年實現(xiàn)全年盈利"的目標。在具體路徑上，公司將通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升運營效率、加強成本控制等多方面舉措，推動盈利能力持續(xù)改善。

隨著純電市場滲透率的不斷提升，以及公司在產(chǎn)品、技術(shù)、服務等方面的持續(xù)投入，蔚來有望在新能源汽車行業(yè)競爭中進一步鞏固優(yōu)勢地位。特別是在高端純電市場，公司的先發(fā)優(yōu)勢和體系化競爭力正在持續(xù)強化。

蔚來三季度的優(yōu)異表現(xiàn)，充分證明了公司戰(zhàn)略布局的正確性和執(zhí)行力。從產(chǎn)品研發(fā)到服務體系，從國內(nèi)市場到全球布局，蔚來正在構(gòu)建全方位的競爭優(yōu)勢，為可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎。