估值過高、圍繞芯片迅速貶值，泡沫以及來自美國以外的擔(dān)憂都被威脅，這些因素共同構(gòu)成了當(dāng)前圍繞人工智能（AI）泡沫擔(dān)憂的分析理由，但就現(xiàn)在來看，師解釋幾個“聲音最響亮”的圍繞理由可能被夸大了。

投資研究公司Alpine Macro首席量化策略師Henry Wu最新表示，泡沫投資者可以暫時放下對人工智能熱潮可能受挫的擔(dān)憂都被最壞擔(dān)憂。他指出，分析GPU貶值、師解釋資本支出和“領(lǐng)頭羊”變化暫時不會破壞這場盛宴，圍繞投資者應(yīng)該跳出這些擔(dān)憂向外看看。泡沫

“到目前為止，擔(dān)憂都被這些風(fēng)險是分析可控的，不會破壞人工智能的師解釋發(fā)展。我們繼續(xù)看到人工智能技術(shù)堆棧的‘瓶頸層’表現(xiàn)優(yōu)異，它們是不可替代的供應(yīng)鏈組成部分，擁有強大的技術(shù)護城河和極高的市場集中度。”他補充說。

Wu和他的團隊重點探討了以下三個問題：

人工智能資本支出對投資者來說是一種風(fēng)險嗎？

人工智能芯片是否會貶值過快？

市場是否即將迎來下一個DeepSeek時刻？

他們認為，這三個問題的答案都是否定的。這位策略師表示，人工智能資本支出在過去一年大幅增加。雖然這可能會引發(fā)一些對過度投資的擔(dān)憂，但他認為，這并不意味著市場正接近峰值。

“像谷歌和英偉達這樣的大型超大規(guī)模企業(yè)競相制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并引導(dǎo)人工智能的發(fā)展方向。投資于客戶和供應(yīng)商，可以確保技術(shù)路線圖與其生態(tài)系統(tǒng)更緊密地結(jié)合在一起。”他補充說。

Wu還指出，盡管對人工智能芯片貶值的擔(dān)憂仍然普遍存在，但他認為這種擔(dān)憂同樣被夸大了。他強調(diào)了美國和海外不斷增長的需求，特別是來自中國蓬勃發(fā)展的人工智能市場的需求。

他指出，舊的人工智能芯片的效用不會因為新芯片的推出而下降，但價格會隨著供應(yīng)的增加而下降。在他看來，人工智能芯片供應(yīng)的增加意味著生產(chǎn)率的增長快于預(yù)期，這應(yīng)該被投資者視為一個積極的因素。

“更快的產(chǎn)品周期也意味著更快的生產(chǎn)率提高。新芯片只會有重大改進，”他說。

Wu的最后一個問題集中在來自國外的威脅上，并特別提到了一月份顛覆市場的DeepSeek。從那以后，投資者一直擔(dān)心更便宜的人工智能模型會再次搶占美國投資者的市場，但Wu表示，這一點也應(yīng)該暫時擱置一邊。

“我們認為，這些意想不到的技術(shù)飛躍對人工智能的進步是一個積極的因素，隨之而來的洗牌是買入機會。這些進步將很快被競爭對手模仿，從而提高整個生態(tài)系統(tǒng)的生產(chǎn)率。”他補充道。

最后，Wu總結(jié)說，他的團隊預(yù)計人工智能交易將在未來一年克服這些擔(dān)憂。他們建議投資者在2026年優(yōu)先考慮實物投資，例如光刻和先進邏輯制造等領(lǐng)域，以期獲得人工智能領(lǐng)域的投資機會。